全国产业资本正在向四川聚集。8月22日， 2026四川省政府产业投资引导基金生态大会 在成都举行。国家级基金、央企资本、头部创投机构、链主企业悉数到场。同一天， 西部首个政府投资基金联盟 正式揭牌。会上公布一组数据：四川已批准设立省级引导基金 76支 ，目标总规模突破 1200亿元 。但真正让资本圈震动的，是四川省政府办公厅近日印发的一份文件——《关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见》。其中几条放在全国省级层面堪称“大胆”： 允许单个项目最高100%亏损，取消返投硬指标，创投类基金存续期最长可达20年 。1200亿基金只是明牌。四川真正谋划的，是一场关于“耐心资本”的棋局。
1 构建1200亿省级基金雁阵 两年前，四川决定重构省级政府引导基金体系。省级财政首期投入200亿元，不直接投项目，而是作为“母基金”分流到12条综合基金，再由综合基金向下组建人工智能、航空航天、低空经济等垂直子基金。这套“ 母基金+综合基金+子基金 ”的三级架构，让200亿元的财政资金撬动了至少6倍的放大效应。更重要的是，基金覆盖“ 种子—天使—创投—产投—并购 ”全生命周期。一家科创企业从实验室里萌芽到IPO上市，每个阶段都有资金“接得住”。两年后的今天，这套体系已形成自己的矩阵：四川省级引导基金已批准设立76支，目标总规模突破1200亿元。
数字背后是一条清晰的产业逻辑，就是围绕四川 “15+N”重点产业链 ，做精准灌溉，建圈强链。2 1679亿在管规模背后的操盘逻辑 作为引导基金体系的主要操盘方， 四川产业振兴基金集团董事长蒙宇 在会上交出一份成绩单： 在管基金认缴总规模1679亿元，同比增长47%；累计发起基金233只，撬动社会资本超3000亿元；投资重大产业项目654个，助推39家企业上市，招引108家企业入川。支撑这份答卷的，是一套已经跑通的四川打法。一是系统布局。引导基金在前、国资国企跟投、市场基金接棒，形成雁阵格局。仅2026年上半年，引导基金认缴规模就同比翻倍，新增部分占全省增量的57%。二是杠杆赋能。
深化与东方电气、中航工业、吉利等链主企业合作，推动星际荣耀、星河动力、零重力飞机等行业头部企业落地。自贡通航基金引入西安羚控科技，填补川南通航装备空白；南充基金引入格陆博科技，推动当地汽车零部件智能化升级。三是投早投小。早期项目占比超过60%。博泰车联网、天数智芯、宇树科技等4家被投企业已上市，10多家已进入上市辅导期。从搭框架到建生态，四川的基金体系正在完成关键一跃。3 最“大胆”的制度松绑 大会前一周出台的 《关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见》 ，才是这场“耐心棋局”的纲领性文件。20条措施，市场最关注的是这四条： 第一，建立容亏免责机制。允许单个企业（项目） 最高100%亏损 。
容亏率以内的投资损失，只要管理人未擅自扩大投资范围、未隐瞒信息、未谋取私利，且充分尽职调查并依法合规决策的，经认定后可免予追责。核心逻辑就是： 尽职合规免责 ，这是为“不敢投”直接松绑。第二，放宽返投与注册地限制。注册在省内的创业投资类基金，原则上 不设置返投比例 ；省内单一主体出资比例不超过10%的创业投资类基金，一般不得提出基金注册地限定。过去VC/PE拿政府引导基金的钱，最头疼的就是“必须投多少在本地”的硬指标。四川直接把这道枷锁卸掉了。第三，延长基金存续期。创业投资类基金存续期 最长可达20年 。明确导向“投早、投小、投长期、投硬科技”。第四，改革考核周期。
以基金整体生命周期作为考核评价周期，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为评价依据。大成产经认为， 这套政策直击的是硬科技投资的核心痛点——“有钱不敢投”。怕亏、怕担责、怕短期考核。四川用制度松绑解决“不敢投”，让专业团队敢出手、优质企业敢闯关，这才是新政真正的突破。4 从单兵作战到全省一盘棋 大会现场的另一个重要动作，是 四川省政府投资基金联盟 正式成立。这是西部地区首个面向各级政府投资基金的专项联盟。首批成员覆盖省、市、县三级—— 四川省产业投资引导基金、成都科创投、交子资本、策源资本、宜宾发展控股、绵阳科发、德阳投控 等均在列。过去，各级引导基金各管一摊，省级有钱找不到好项目、市县有项目缺资金的情况并不少见。
联盟要打通的，正是省市县之间的梗阻—— 信息共享、项目共投、风险共担 。这比单纯扩大基金规模，更有战略价值。大成产经认为， 联盟的成立，标志着全省政府投资基金迈入系统化协同、常态化联动、一体化发展的全新阶段。一个覆盖全省的资本协作网络正在成形。5 回报最高的投资是耐心 大会的压轴环节是一场圆桌对话，主题是“长期资本如何陪伴硬科技成长”。中金资本、国新综改基金、鞍钢资本、上海科创投及四川本土平台、被投企业代表，给出了同一个答案：硬科技投资，拼的就是耐心。未来十年， 投资主线从商业模式转向硬科技 ，创投机构从“资金提供者”转向“生态构建者”。硬科技企业生命周期更长，需要多层次资本接力。没有耐心的钱，可能很难活下去。
这场大会透露出四川的意图很清晰：打造全国一流产业资本生态圈。路径其实也不复杂：财政资金做引子，国有资本做杠杆，撬动社会资本跟进，最终在土地上长出产业。大成产经认为， 这条路，合肥用十年验证过。长鑫科技登陆科创板成为新股王，背后是合肥国资十年耐心陪跑。四川正在走相似的路，但架构更系统、政策更开放、资本链条更完整。1200亿基金，只是一个起点。四川真正的赌注，是用制度松绑和长期耐心，换来硬科技产业在成渝地区的扎根生长。这场棋局的底牌，叫做耐心。耐心，才是回报最高的投资策略 。
原始链接：大成产经